建信基金认为,当前经济已经进入了环比动能逐步修复的阶段。因此,在接下来的秋季,该基金将特别关注产业政策所带来的结构性机会。

2023-10-23 09:21:00 建信基金管理有限责任公司

• 2023年投资赛程即将进入最后四分之一,回顾三季度,A股市场整体呈现震荡走势,行业分化较为明显,上游资源品表现相对较好。展望后市,建信基金认为,8月以来政策驱动经济环比动能逐步修复,但宏观经济弱复苏的趋势并未改变,因此四季度或仍以结构性行情为主。从基本面来看,8月以来,CPI、PPI、PMI、社融等数据逐步企稳,宏观经济延续复苏趋势。在资金面上,北向资金净流出压力逐步缓解,产业资本增持出现好转,重点关注美联储加息预期对全球风险资产的影响。在估值层面,当前A股主要股指估值均位于历史较低水平,投资性价比较为突出。经过8-9月的密集政策推出后,经济环比动能逐渐修复,但宏观经济弱复苏的趋势没有改变。后续可能经历总量政策向产业政策的转向,重点关注新型工业化向市场传导的力度和广度。因此,四季度可能将主要参与产业政策带来的结构性机会。具体来看,主要关注产业政策带来的结构性机会,包括周期品和消费品、中美库存周期导向下的结构性机会以及自下而上关注政策导向变化。周期品和消费品方面,重点关注10月“银十旺季”经济修复强度,主要跟踪高频地产销售数据。消费方面则重点关注结构性变化趋势,地产长周期回落后,有望迎来消费下沉与医药医疗领域的中长期机遇。中美库存周期导向下的结构性机会方面,可关注产能和价格方面均有弹性空间的行业,包括上游煤炭开采、黑色冶炼采选等,中游的化纤、电气机械、计算机、汽车制造等。自下而上关注政策导向变化方面,重点关注新型工业化体系,结合前期工信部梳理推出的45个先进制造业集群,产业数字化与数字产业化是制造业转型的重点,包括数据要素、工业母机、半导体、汽车智能化。

  

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