李迅雷作为中泰证券首席经济学家，提出了一种优化资产负债表的方案，即通过“察股观经”和“多管齐下”两个手段。

2023-11-22 04:02:54 中泰证券股份有限公司

• 资产规模: 去年中国国有企业资产规模大约为339.5万亿元。 优化资产负债表: 可以通过盘活国有资产来优化资产负债表。 历史数据: 每当全国工业生产者出厂价格指数(PPI)为负的时候,民间投资增速一般都会下降,甚至变负。 扩内需: 长期策略中,促消费比扩投资更重要。 资产负债表问题: 从静态来讲,中国当前不存在资产负债表的衰退问题。然而,从动态角度来看,为了经济平稳增长,仍然应该进一步扩表、进一步加杠杆的问题可从三方面入手。 总体而言,中国资产负债表仍处于稳定扩张状态。其中,非银企业部门的抬升速度更快,这可能与去年疫情影响相关。 中央政府发行1万亿元特别国债加杠杆,地方政府则被要求通过化债来降杠杆。从中国宏观杠杆率水平看,确实在全球处于较高水平,和发达经济体的平均杠杆率水平相当。根据社科院李扬团队测算,中国宏观杠杆率水平在283%左右。 房地产: 中国房地产进入长周期的下行阶段。尽管房价目前的跌幅不算太大,但随着人口老龄化加速和城市化进程放缓,房地产调整时间可能会较长。如果参照日本、美国、欧盟房地产周期的案例,调整时间均超过10年,故应该做好充分应对准备。 地方政府债务: 地方政府债务压力较大。现在不少地方政府面临债务到期能否按时偿还的风险,同时,未来债务的还本付息压力难以化解,而利息支出进一步影响财政支出、投资等决策。 人口老龄化: 自2022年以来,始于60年代初的第二次婴儿潮中出生的人口已经步入

  

• 中泰证券股份有限公司（原名齐鲁证券有限公司，以下简称“中泰证券”或“公司”）是全国大型综合类券商，目前有员工7400多人，在全国28个省、市、自治区设有41家证券分公司、280多家证券营业部，控股鲁证期货股份有限公司、中泰资本股权投资管理（深圳）有限公司、中泰金融国际有限公司、中泰证券（上海）资产管理有限公司、中泰创业投资（深圳）有限公司，参股万家基金管理有限公司、齐鲁股权交易中心有限公司、中证信用增进股份有限公司、证通股份有限公司，形成了集证券、基金、期货等为一体的综合性证券控股集团。多年来，公司积极致力于为广大客户提供证券代理买卖、投资咨询、财务顾问、证券发行与承销、收购兼并、资产重组、资产管理、融资融券、金融产品代销、证券投资基金代销、期货中间介绍等全方位的专业化证券投、融资服务。

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