东吴证券认为，2023年是汽车切换之年，未来汽车的发展方向将转向智能化和出海。因此，他们建议拥抱“出海+AI智能化”两条核心主线，包括新能源汽车和智能汽车。

2023-06-15 21:14:56 东吴证券股份有限公司

• 东吴证券发布研报称，2023年是汽车切换之年，破旧立新，拥抱“出海+AI智能化”两条核心主线。汽车出海投资主线选股方面，首选客车板块：天时地利人和开启技术输出大周期；纯出海维度看重点关注“新能源出口-比亚迪(002594)(002594.SZ)”。AI智能化投资主线选股方面，AI大模型新一轮技术创新对汽车智能化将形成深远影响。中国 L3 智能化法规标准如果能落地或具备里程碑意义，加速本轮AI创新在汽车端的应用，带动产业链新的机会。订单方面：部分重磅新车进入上市交付期有望提振销量表现。根据多家终端门店调研反馈，油车方面国六 b 非 RDE 车型延期政策缓解行业去库压力，同时持续改善消费者观望情绪，购车节奏逐步恢复正常；新能源车方面部分新车型上市提升终端关注度。但 5 月在假期/车展等因素共同催化下终端表现较佳，6 月存在少部分订单提前转化现象，影响样本门店订单表现。展望后续部分重磅新车进入上市交付期有望提振订单表现。终端折扣方面：6 月折扣调整方向分化，无一致性趋势。东吴证券表示，1)新能源车： 6 月蔚来通过权益分离方式调低全系车型指导价 3 万元；其余品牌车型指导价仍保持稳定，终端层面部分品牌通过加折扣去库老款车型或以礼包等方式温和小幅放折扣。2)油车：6 月油车整体价格环比企稳。5 月厂家提车任务未有明显增长，同时观望客户转化&五一期间销售基础较好使得终端销售表现较好，多数油车门店回收折扣。6 月上旬部分门店维持 5 月折扣水平，但也有部分门店由于季度末加库压力较大选择小幅放大折扣提升周转表现。展望后续价格：7/8 月为汽车消费淡季，样本门店普遍预期折扣回收平衡盈利。

  

• 东吴证券股份有限公司成立于1993年，2011年12月12日在上交所挂牌上市，是一家拥有全部证券类业务牌照的综合券商。一直以来，东吴证券坚持严格管理、审慎经营、规范运作，形成了证券经纪业务、投资银行业务、资产管理业务、证券金融业务和证券投资业务为基本架构的业务体系，以及研究咨询、信息技术和风险管理等强有力的业务支持体系，为境内外客户打造协同发展、合作共赢的财富家园。目前，公司在全国设有包括北京、上海、深圳、南京在内的19家分公司（含筹建）和北至哈尔滨、南抵三亚的131家营业网点，下设全资子公司东吴创投、东吴创新、东吴香港子公司，并控股东吴基金、东吴期货、东吴中新（新加坡）子公司。2020年上半年，东吴证券实现营业收入35.89亿元，实现归属母公司股东的净利润10.31亿元。截至2020年6月底，公司总资产1000.15亿元，归属于上市公司股东的净资产271.51亿元。在2020年全国证券公司分类监管评级中，公司连续第六年获得A类A级券商评级。公司使命：为实体经济增添活力 为美好生活创造价值公司愿景：规范化、市场化、科技化、国际化的现代证券控股集团核心价值观：待人忠，办事诚，共享共赢。

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